Ghi chú của biên tập viên: Trong một bài đăng phổ biến gần đây, nhà phân tích Ash đã chỉ ra rằng trong số hơn 100 token mới được phát hành trong sự kiện Time Genesis (TGE) năm 2025, 84,7% có giá trị được phân phối (FDV) thấp hơn so với thời điểm TGE. Giá trị FDV trung bình của các token này đã giảm 71% so với giá phát hành (vốn hóa thị trường trung bình giảm 67%). Chỉ có 15% số token chứng kiến sự tăng trưởng về FDV so với thời điểm TGE . Nhìn chung, hầu hết các token mới được phát hành vào năm 2025 đều thể hiện tình trạng "giá đạt đỉnh điểm tại thời điểm TGE".
Dựa trên dữ liệu này, tôi tìm thấy một bài báo thậm chí còn thú vị hơn (từ Solus Group), cũng bắt đầu với token dự án (TGE) và phân tích biến động giá của 113 token sau TGE vào năm 2025, cũng như tình trạng gây quỹ, hoạt động cộng đồng và niêm yết trên sàn giao dịch. Nghiên cứu cho thấy rằng số tiền gây quỹ cao, cộng đồng năng động và niêm yết trên sàn giao dịch—thường được coi là tiêu chí để đánh giá chất lượng dự án—có ít tác động đến biến động giá token . Trước đây, chúng ta thường sử dụng các tiêu chí này để lựa chọn các dự án tốt, nhưng vào năm 2025, mô hình đánh giá này đã "thất bại". Một bộ dữ liệu cụ thể rất đáng suy ngẫm:
- Các dự án có giá giao dịch thấp hơn giá IDO tạo ra doanh thu trung bình là 1,36 triệu đô la.
- Các dự án có giá giao dịch cao hơn giá chào bán IDO tạo ra doanh thu trung bình là 790.000 đô la.
Tuy nhiên, việc tất cả các dự án này đều nhận được vốn đầu tư mạo hiểm cho thấy thị trường coi trọng sự cường điệu hơn hiệu suất thực tế, câu chuyện hơn dữ liệu và lời hứa hơn chính sản phẩm . Web3 không thể tiếp tục giả vờ "mọi thứ đều ổn" và không thể gọi lưu lượng truy cập bot là "tăng trưởng" nữa. Tất nhiên, đây chỉ là một số kết luận thống kê và không thể áp dụng cho mọi trường hợp. Các dự án tốt và các vòng gọi vốn lớn vẫn đại diện cho hướng đi của ngành công nghiệp tiền điện tử.
Với nguồn vốn 2 triệu đô la, sự tham gia của các nhà đầu tư mạo hiểm hàng đầu, 500.000 người theo dõi cộng đồng và được niêm yết trên các sàn giao dịch lớn, ngày ra mắt đã thành công vang dội, với niềm hân hoan trên Discord và không khí lễ hội trên khắp các mạng xã hội.
Trong một bài viết trước, chúng tôi đã tiết lộ bản chất thực sự của tỷ suất lợi nhuận đầu tư (ROI) 0,96x: đến năm 2025, trung bình mỗi token hầu như không sinh lời ngay từ ngày đầu tiên, chứng minh hệ thống này không hiệu quả. Giờ đây, chúng tôi đã phân tích 113 trường hợp phát hành token kể từ năm 2025, cung cấp dữ liệu cụ thể để chứng minh điều này—những dữ liệu mà hầu hết các nhà sáng lập không dám đối mặt.
Những phát hiện này thật đáng kinh ngạc: lượng kinh phí lớn là vô ích, các cộng đồng lớn không có ý nghĩa gì, và mọi biến số bạn tối ưu hóa đều không có giá trị thống kê.
Nhưng ẩn sâu bên dưới bề mặt là một thực tế méo mó hơn, tiếp tục gây khó khăn cho nhiều nhà sáng lập: Hiện tại, doanh thu dự án là một tín hiệu tiêu cực, với token của các dự án có lợi nhuận được giao dịch ở mức giá thấp hơn so với các dự án thua lỗ - một động thái đe dọa sự tồn tại. Nếu ngành công nghiệp này tiếp tục trừng phạt những người kiếm lời trong khi tưởng thưởng cho những kẻ đầu cơ, nó sẽ không thể tồn tại.
Ghi chú của biên tập viên: Tập đoàn Solus trước đây đã công bố dữ liệu liên quan, cho biết tỷ suất lợi nhuận đầu tư trung bình cho các token dự án mới TGE trong năm 2025, được tính từ ngày đầu tiên sau khi phát hành, là 0,96, có nghĩa là sản phẩm của họ đã thua lỗ ngay từ ngày đ
